Обзоры рынка Forex

Рейтинг Греции является бросовым, и это уже не новость.

В понедельник агентство Moody's снизило рейтинг государственных долговых обязательств Греции на четыре пункта до уровня Ba1 с A3. Это подтверждает, с одной стороны, бросовый рейтинг Греции, а с другой стороны то, что рейтинговые агентства в значительной степени бесполезны. По мнению аналитиков Danske Bank это снижение рейтинга должно было произойти 6-9 месяцев назад, чтобы иметь какой-то смысл.

Однако, не смотря на то, что рейтинговые агентства всего лишь следуют за реальностью, это означает, что потенциальных покупателей государственных облигаций Греции станет еще меньше. Инвесторы, ограничивающие свои возможности по инвестированию более высокими уровнями рейтинга, не будут даже рассматривать возможность инвестирования в государственные долговые обязательства Греции еще долгое время.

Вдобавок, Citygroup удалит Грецию из своего индекса WGBI (World Government Bond Index) в конце этого месяца, так как она более не удовлетворяет минимальным критериям включения в индекс. Греческие государственные облигации представляют 1,34% от индекса WGBI. они также будут исключены из индекса EGBI (EMU Government Bond Index). Исключение из этих важных базовых индексов опять же будет означать снижение числа потенциальных покупателей государственных облигаций Греции. Позитивным (в некоторой степени) моментом является то, что греческие государственные облигации теперь могут быть включены в индексы развивающихся стран.

Перспективы рейтинга Греции, согласно Moody’s, сейчас стабильные, что должно означать, что не ожидается их пересмотр в течение последующих 12-18 месяцев. Заглядывая вперед, можно сказать, что основными факторами, оказывающими влияние на рейтинг, станут данные о состоянии греческой экономики, особенно данные об объеме ВВП и налоговой выручке. Аналитики Danske Bank ожидают, что греческая экономика в этом году сократится, по крайней мере, на 4% и сможет начать расти не раньше 2012 года. Что касается государственного долга, то его размер, по прогнозам, должен стать максимальным в 2014 году и составить около 160% ВВП.

Агентство Moody’s считает что пакет мер по спасению эффективно предотвращает любые краткосрочные риски дефолта и способствует проведению способных вызвать доверие, реально осуществимых и стимулирующих структурных преобразований, которые с большой вероятностью будут способствовать сдерживанию долга на управляемых уровнях. Тем не менее, агентство считает, что макроэкономические риски и риски, связанные с воплощением таких реформ в жизнь, все еще остаются значительными и больше соответствуют уровню Ва1 рейтинга.

Сдержанная реакция рынка.

Фондовый рынок США позавчера вечером отреагировал на решение Moody's падением цен на акции, в то время как азиатские рынки даже немного подросли. Вполне вероятно, что мы увидим расширение спрэдов по суверенным долговым обязательствам Греции и других стран PIGS. Но также вероятно, что ЕЦБ в ближайшее время постарается сдержать такой рост. Создается впечатление, что рынок долговых обязательств не очень сильно отреагировал на снижение рейтинга. Евро продемонстрировал некоторое ослабление против доллара США после понижения рейтинга.

Процесс снижения рейтингов может продолжиться

Вполне вероятно, что в ближайшем будущем произойдут и дальнейшие снижения рейтингов стран PIGS. Так, например, рейтинг Испании все еще высокий, не смотря на слабость государственных финансов и неясные экономические перспективы, снижение активности в строительном секторе, последствия формирования «пузыря» на рынке жилья, которые все еще оказывают негативное влияние. У Италии в течение кризиса были стабильные перспективы, а экономика показывает неплохие признаки восстановления. Тем не менее, уровень государственного долга также высок, что делает картину не столь жизнерадостной. Португалия является еще одним кандидатом на снижение рейтинга.

По материалам: Danske Bank

Разместить: